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企業(yè)境外投資系列研究之六：

構(gòu)建“戰(zhàn)略和價(jià)值”二維一體的

中央企業(yè)境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式（上）

楊凱越

編者按：隨著“雙循環(huán)”戰(zhàn)略、“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)實(shí)施，對(duì)企業(yè)境外投資開展系統(tǒng)研究，探索如何更高質(zhì)量地開展境外投資，成為當(dāng)前一項(xiàng)重要和緊迫的任務(wù)。我國(guó)擁有堅(jiān)韌完整的產(chǎn)業(yè)鏈、高效穩(wěn)定的社會(huì)治理和廣闊開放的消費(fèi)市場(chǎng)，有望擔(dān)當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)治理的改革者、國(guó)際供應(yīng)鏈的樞紐站、跨國(guó)資本技術(shù)要素的集納方，以強(qiáng)大的兼容力、吸引力、整合力，為開拓新時(shí)代更高水平、更寬領(lǐng)域的國(guó)際共贏格局貢獻(xiàn)中國(guó)力量。本公眾號(hào)將企業(yè)境外投資研究成果以系列文章的形式陸續(xù)刊發(fā)，第一至第五部分是關(guān)于全球與我國(guó)境外投資的情況分析，第六部分起將從戰(zhàn)略引領(lǐng)、價(jià)值創(chuàng)造的視角，以中央企業(yè)為主體，著重探討通過構(gòu)建“戰(zhàn)略和價(jià)值”二維一體的境外投資模式，對(duì)境外投資決策進(jìn)行分析和研判，對(duì)境外投資項(xiàng)目進(jìn)行分類組合與資源配置，培育和壯大中央企業(yè)在特定的某個(gè)方面或多個(gè)方面可能存在的突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文是研究報(bào)告的第六部分，供業(yè)界同仁參考。

中央企業(yè)可探索以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)、持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造為指引，集中精力投資核心項(xiàng)目，集中資源向重點(diǎn)項(xiàng)目?jī)A斜，同時(shí)確保投資行為能夠服務(wù)于核心業(yè)務(wù)，致力于將企業(yè)建設(shè)成為核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者或強(qiáng)有力的追隨者，并服務(wù)于將中央企業(yè)建設(shè)成為世界一流企業(yè)的行動(dòng)目標(biāo)。

一、以戰(zhàn)略為引領(lǐng)的境外投資模式的理論思考

（一）戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外直接投資

1.對(duì)發(fā)展中國(guó)家境外投資

（1）基于比較優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略投資決策

根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論，發(fā)展中國(guó)家參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，有低成本優(yōu)勢(shì)和為小規(guī)模市場(chǎng)提供服務(wù)的低規(guī)模技術(shù)生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，這種成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)滿足了相對(duì)低發(fā)展水平國(guó)家的需要。原因在于，相對(duì)低發(fā)展水平國(guó)家其市場(chǎng)容量相對(duì)有限，且其居民收入水平相對(duì)較低。對(duì)于這種市場(chǎng)，大型的跨國(guó)企業(yè)往往出于成本收益的原則不進(jìn)入。這給部分發(fā)展中國(guó)家小規(guī)?？鐕?guó)公司提供了機(jī)遇，其可以憑借擁有的提供小規(guī)模市場(chǎng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)在這些市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中的正向收益。

英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧認(rèn)為，不同國(guó)家跨國(guó)公司技術(shù)特點(diǎn)具有鮮明的國(guó)家特征，這種特征在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家間具有明顯差異，因此，發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)需要做的技術(shù)調(diào)整要遠(yuǎn)大于發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)，這形成了發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)對(duì)其他發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行跨國(guó)投資的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。拉奧的理論被稱為技術(shù)地方化理論，在技術(shù)地方化理論的支持下，發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行的投資活動(dòng)符合其技術(shù)研發(fā)基本環(huán)境，減少了跨境生產(chǎn)需要的技術(shù)調(diào)整成本，使企業(yè)能夠迅速適應(yīng)新市場(chǎng)中的新需求，從而形成了一定的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

上述兩個(gè)理論的基礎(chǔ)是針對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資中，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，即發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)相對(duì)更低的勞動(dòng)成本和技術(shù)成本。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)投資于其他發(fā)展中國(guó)家，其亦需要具備一定的比較優(yōu)勢(shì)，這主要表現(xiàn)為技術(shù)發(fā)展水平和生產(chǎn)效率。上述兩個(gè)理論是實(shí)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的重要理論支撐，對(duì)我國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”活動(dòng)有重要的指導(dǎo)作用。憑借完備的工業(yè)體系、相對(duì)先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及相對(duì)先進(jìn)的管理水平，中國(guó)企業(yè)在東亞、東南亞、非洲等有著相當(dāng)強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，尤其是在一些諸如輕紡工業(yè)、機(jī)電產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中比較優(yōu)勢(shì)明顯，實(shí)現(xiàn)中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的全球轉(zhuǎn)移，既是尋求新市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新增長(zhǎng)的必然選擇，也是促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展邊際收益，實(shí)現(xiàn)內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)雙向促進(jìn)的必然要求。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中，中國(guó)企業(yè)可以利用東道國(guó)相對(duì)低廉的勞動(dòng)力資源和豐富的能源資源降低生產(chǎn)成本，也可以直接在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)后出口至這些國(guó)家。

（2）基于邊際利潤(rùn)的投資決策

目前，我國(guó)許多產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入邊際成本上升、邊際收入下降階段，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段的表現(xiàn)，但這種趨勢(shì)不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，因此企業(yè)必須利用現(xiàn)有的技術(shù)、生產(chǎn)、管理、營(yíng)銷等方面的優(yōu)勢(shì)開拓新市場(chǎng)。目前中國(guó)的輕紡工業(yè)、機(jī)電工業(yè)和初級(jí)加工制造業(yè)發(fā)展水平較高，在部分行業(yè)和領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，主要表現(xiàn)在冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、電視等家用電器領(lǐng)域及紡織業(yè)領(lǐng)域。因此生產(chǎn)銷售這些產(chǎn)品的行業(yè)和企業(yè)應(yīng)積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，將優(yōu)勢(shì)的制造能力和生產(chǎn)出的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到新市場(chǎng)，以提升邊際利潤(rùn)。具體看，企業(yè)可以在東道國(guó)設(shè)立獨(dú)資企業(yè)或與東道國(guó)企業(yè)合資設(shè)廠，開展境外加工貿(mào)易實(shí)施當(dāng)?shù)鼗a(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也可以實(shí)施本土加工跨國(guó)運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)對(duì)新市場(chǎng)的占領(lǐng)。上述戰(zhàn)略的實(shí)施有利于企業(yè)發(fā)揮自身比較優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2.對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家境外投資

（1）基于技術(shù)和資源獲取的投資決策

通常認(rèn)為，西歐諸國(guó)、美國(guó)、澳大利亞和加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)在技術(shù)、資金、創(chuàng)新能力和管理經(jīng)驗(yàn)上具有顯著的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)這些國(guó)家往往還擁有較為豐富的自然資源。國(guó)內(nèi)跨國(guó)企業(yè)在這些國(guó)家進(jìn)行投資往往會(huì)通過合資經(jīng)營(yíng)的形式，目的是獲取先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)自身經(jīng)營(yíng)水平和創(chuàng)新能力的提升，同時(shí)可以獲得豐富的生產(chǎn)原料，以確保自身生產(chǎn)安全。從實(shí)踐上看，部分國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)在發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行了投資并取得了良好的效果，例如海爾公司在美國(guó)建立了設(shè)計(jì)中心，中興集團(tuán)在硅谷設(shè)立了科研機(jī)構(gòu)等，幫助了企業(yè)提升自身技術(shù)水平并隨時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，使企業(yè)產(chǎn)品能夠更好適應(yīng)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的需求并具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)能力。

（2）基于市場(chǎng)和融資的跨國(guó)投資決策

發(fā)達(dá)國(guó)家具有完善且龐大的消費(fèi)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，這是影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要因素。目前，在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的大背景下，區(qū)域集團(tuán)化發(fā)展明顯，區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資自由化趨勢(shì)明顯，但區(qū)域間貿(mào)易壁壘顯著。為規(guī)避區(qū)域經(jīng)濟(jì)壁壘，企業(yè)必須進(jìn)行跨國(guó)投資，在區(qū)域內(nèi)直接設(shè)立公司以獲得發(fā)達(dá)國(guó)家區(qū)域集團(tuán)內(nèi)各種政策和制度上的優(yōu)惠。

（二）戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外并購(gòu)

以戰(zhàn)略并購(gòu)活動(dòng)為例，戰(zhàn)略性并購(gòu)行為是指業(yè)務(wù)范圍相近或相同的企業(yè)間以實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)開展的兼并行為，企業(yè)兼并活動(dòng)的動(dòng)機(jī)不是為了實(shí)現(xiàn)短期獲利，而是旨在通過兼并擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、延長(zhǎng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。兼并行為的關(guān)鍵是為了將兼并雙方有機(jī)融合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮規(guī)?；?yīng)。戰(zhàn)略并購(gòu)以企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，具有不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性、動(dòng)態(tài)性和決策的復(fù)雜性等。

戰(zhàn)略性并購(gòu)主要采取橫向聯(lián)合、縱向聯(lián)合兩種方式。橫向聯(lián)合是指同一行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)相同或類似業(yè)務(wù)的企業(yè)實(shí)行的重組。橫向聯(lián)合可以實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，減少行業(yè)內(nèi)重復(fù)建設(shè)，增強(qiáng)企業(yè)核心能力，繼而實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。橫向聯(lián)合包括橫向強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、橫向強(qiáng)弱聯(lián)合兩種形式?？v向聯(lián)合不同于橫向聯(lián)合，是并購(gòu)雙方的企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條上呈現(xiàn)出前后銜接、縱向協(xié)作的產(chǎn)業(yè)分工關(guān)系。通過縱向聯(lián)合并購(gòu)，使并購(gòu)的企業(yè)進(jìn)一步延伸了產(chǎn)業(yè)鏈條，有利于加深雙方的縱向產(chǎn)業(yè)協(xié)作關(guān)系，形成一體化運(yùn)作模式。

中央企業(yè)的戰(zhàn)略并購(gòu)一般是國(guó)內(nèi)重要產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部整合。這是以強(qiáng)化企業(yè)核心技術(shù)、增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為動(dòng)機(jī)的并購(gòu)行為。通過兼并收購(gòu)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，形成一系列國(guó)家層面的“拳頭”產(chǎn)業(yè)和“航母級(jí)”公司，提升所在領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)中央企業(yè)的橫向強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合并購(gòu)典型案例,是2014年中國(guó)南車通過換股的方式吸收合并中國(guó)北車，組成規(guī)模僅次于通用電氣的工業(yè)企業(yè)——中國(guó)中車。橫向強(qiáng)弱聯(lián)合并購(gòu)典型案例是2006年中糧集團(tuán)兼并規(guī)模和實(shí)力較弱的中谷糧油集團(tuán)公司。我國(guó)中央企業(yè)的縱向并購(gòu)，大多是將產(chǎn)業(yè)鏈上游或下游的中央企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組，完善企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。如2014年中糧集團(tuán)兼并中國(guó)華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)是縱向聯(lián)合并購(gòu)的成功案例。

在國(guó)家政策和法律的扶持下，中央企業(yè)也積極進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，從而增強(qiáng)在海外的資源整合能力，開拓海外發(fā)展空間，建設(shè)全球性跨國(guó)企業(yè)，提升國(guó)家影響力。在能源資源行業(yè)，跨國(guó)并購(gòu)典型案例包括2005年中國(guó)石油以41.8億美元收購(gòu)哈薩克斯坦PK石油公司，2009年和2010年中國(guó)石化分別出資75.02億美元和71.09億美元先后收購(gòu)了瑞士ADDAX石油公司和雷普索爾公司巴西子公司新增股份，2016年中投等企業(yè)以16億英鎊收購(gòu)英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)天然氣業(yè)務(wù)10.5%的股權(quán)。在制造業(yè)領(lǐng)域，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)通訊公司2002年收購(gòu)美國(guó)環(huán)球電訊的亞洲子公司，2004年收購(gòu)香港盈科電訊。2005年聯(lián)想斥資17.5億美元并購(gòu)IBM的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)。2006年中國(guó)化工集團(tuán)的子公司藍(lán)星公司兼并Adissc企業(yè)，2016年，中國(guó)化工以430億美元收購(gòu)全球第一大植保企業(yè)先正達(dá)集團(tuán)。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)2008年與希臘方面簽署特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議，2010年接管比雷埃夫斯港二號(hào)、三號(hào)集裝箱碼頭，2016年收購(gòu)比雷埃夫斯港港務(wù)局67%股權(quán)并接手港務(wù)局經(jīng)營(yíng)。2017年中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)收購(gòu)了巴西Concremat工程咨詢公司。在金融領(lǐng)域，2007年中國(guó)工商銀行以 54.6億美元收購(gòu)了南非標(biāo)準(zhǔn)銀行總股本20%，中國(guó)平安保險(xiǎn)收購(gòu)了歐洲富通集團(tuán)，中信證券收購(gòu)了貝爾斯登公司6%的股權(quán)。

綜合來(lái)看，中央企業(yè)的戰(zhàn)略并購(gòu)，本質(zhì)是在對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行識(shí)別的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資源、結(jié)構(gòu)、流程以及整個(gè)商業(yè)模式或生態(tài)模式的重新設(shè)計(jì)與構(gòu)造，通過并購(gòu)這一事件活動(dòng)來(lái)最終滿足和實(shí)現(xiàn)最高戰(zhàn)略目標(biāo)。

（三）戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外投資的主要評(píng)價(jià)因素

1.外部宏觀戰(zhàn)略因素評(píng)價(jià)

企業(yè)戰(zhàn)略乃至項(xiàng)目戰(zhàn)略是境外投資項(xiàng)目的頂層設(shè)計(jì)，從宏觀層面，可參考PEST模型，考慮政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、科技等幾個(gè)方面的外部因素，這些外部因素對(duì)企業(yè)或?qū)惩忭?xiàng)目而言，其影響無(wú)處不在，且在不同層面相互聯(lián)系?？赡苌婕暗耐獠恳蛩匾妶D1。

圖1 戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外投資外部宏觀戰(zhàn)略因素模型

2.企業(yè)戰(zhàn)略因素評(píng)價(jià)

從企業(yè)戰(zhàn)略層面，可參考前述中央企業(yè)建設(shè)世界一流企業(yè)的戰(zhàn)略拆解，考慮競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等幾個(gè)方面的戰(zhàn)略子目標(biāo)因素，見圖2。

圖2 戰(zhàn)略引領(lǐng)的境外投資企業(yè)戰(zhàn)略因素模型

二、以價(jià)值為核心的境外投資模式的理論思考

（一）境外投資與企業(yè)價(jià)值增值的理論基礎(chǔ)

賓夕法尼亞大學(xué)Bruce Kogut(1985)教授提出了用價(jià)值增值概念來(lái)分析國(guó)際戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，價(jià)值鏈?zhǔn)羌夹g(shù)、勞動(dòng)力、原材料投入等的有效組合，而一個(gè)企業(yè)的全球戰(zhàn)略謀劃過程，是價(jià)值鏈各功能環(huán)節(jié)的配置過程，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在價(jià)值鏈在哪個(gè)區(qū)段環(huán)節(jié)上顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。該理論不同于波特教授強(qiáng)調(diào)單個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而是反映了價(jià)值鏈的垂直分工特征以及全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的同區(qū)位配置功能，這一定程度上解釋了產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的形成。

Krugman（1995）將價(jià)值鏈理論運(yùn)用到企業(yè)生產(chǎn)過程的分割和空間布局分析中，探討了企業(yè)將價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)在全球進(jìn)行空間布局的能力，突出了價(jià)值鏈治理模式與產(chǎn)業(yè)空間轉(zhuǎn)移兩者關(guān)聯(lián)性問題的研究。此后，Arndt and Kierzkowski（2001）使用“片段化”（fragment）來(lái)描述過生產(chǎn)過程的分割現(xiàn)象。他們認(rèn)為這種生產(chǎn)過程在全球的分離是一種全新的現(xiàn)象。這就使得同一價(jià)值鏈條生產(chǎn)過程的各個(gè)環(huán)節(jié)通過跨界生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)被組織起來(lái)，這一跨界網(wǎng)絡(luò)可以是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部完成的，也可以由許多企業(yè)分工合作完成。

Gereffi(2001)提出了全球價(jià)值鏈這一概念，提供了一種研究生產(chǎn)活動(dòng)在全球空間范圍內(nèi)布局的方法，同時(shí)這個(gè)概念的提出也深刻揭示了當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的動(dòng)態(tài)特征。全球價(jià)值鏈分工理論進(jìn)一步解釋了當(dāng)前跨國(guó)公司主導(dǎo)下的生產(chǎn)活動(dòng)跨地域布局，價(jià)值鏈包含設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、組裝、營(yíng)銷、售后服務(wù)等一系列環(huán)節(jié)，產(chǎn)品的國(guó)別屬性越來(lái)越模糊，很難用產(chǎn)品的最后出口國(guó)來(lái)準(zhǔn)確描述該產(chǎn)品的國(guó)別屬性。但價(jià)值鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)程度各不相同，每條全球價(jià)值鏈上總是存在一些能夠創(chuàng)造更高利潤(rùn)的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)(Kaplinsky, 2000)。

聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO,2002）也對(duì)全球價(jià)值鏈的概念做出了定義：這是一種在全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)活動(dòng)，該生產(chǎn)鏈涵蓋商品生產(chǎn)與服務(wù)環(huán)節(jié)，這種連接區(qū)域生產(chǎn)、加工、銷售、回收等環(huán)節(jié)的跨國(guó)性生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，可被解讀為一種全球性的價(jià)值鏈。眾多參與企業(yè)通過承擔(dān)不同環(huán)節(jié)的功能，捕獲各不相同的利潤(rùn)，并且通過與主供應(yīng)商以及跨國(guó)公司的協(xié)調(diào)實(shí)現(xiàn)該鏈條的持續(xù)性運(yùn)作。

（二）企業(yè)與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系

1.產(chǎn)業(yè)鏈——價(jià)值鏈的載體

產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)莾r(jià)值鏈的主要表現(xiàn)形式和載體，分析價(jià)值鏈可從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，分析產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間的勾稽關(guān)系。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯缮a(chǎn)中具有一定聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)集群所構(gòu)成，這些產(chǎn)業(yè)集群是由服務(wù)于某種特定的最終需求而從事某種特定產(chǎn)品生產(chǎn)全過程中具體環(huán)節(jié)的企業(yè)所構(gòu)成。在現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈體系下，一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈包括原材料、中間品和最終產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和消費(fèi)多個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)動(dòng)態(tài)聯(lián)系的有機(jī)整體，產(chǎn)業(yè)鏈體系中的企業(yè)相互聯(lián)系、相互依存、對(duì)立統(tǒng)一，這些企業(yè)在最終產(chǎn)品生產(chǎn)過程中有高度的相關(guān)性，彼此間通過產(chǎn)業(yè)鏈渠道實(shí)現(xiàn)信息和物質(zhì)生產(chǎn)要素的交換，產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈之間相互聯(lián)結(jié)，形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。

2.產(chǎn)業(yè)鏈利益主體（企業(yè)）——價(jià)值鏈的主體

產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利益相關(guān)主體被稱為循環(huán)主體。按照循環(huán)主體與產(chǎn)業(yè)鏈的利益相關(guān)關(guān)系的不同，可以將其分為直接相關(guān)者和間接相關(guān)者。直接相關(guān)者是從事產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的直接部門，主要由產(chǎn)品生產(chǎn)鏈條中的生產(chǎn)企業(yè)構(gòu)成；間接相關(guān)者是服務(wù)于生產(chǎn)活動(dòng)但不從事產(chǎn)品生產(chǎn)的部門，包括政府部門、科研機(jī)構(gòu)和金融部門等。同時(shí)，直接利益相關(guān)者對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響能力存在較大差異，其中在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較強(qiáng)影響能力的企業(yè)被稱為核心企業(yè)，其可以通過自身掌握的資源和技術(shù)及自身生產(chǎn)規(guī)模對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整體活動(dòng)進(jìn)行控制。

3.產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)——價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)

產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)則是價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。要素和產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)利益相關(guān)主體間進(jìn)行流動(dòng)，形成了產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)，產(chǎn)品生產(chǎn)原料經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)企業(yè)的加工實(shí)現(xiàn)了增值，產(chǎn)出最終產(chǎn)品，而后再將產(chǎn)品銷售給最終消費(fèi)者?？偟膩?lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)全環(huán)節(jié)是原材料生產(chǎn)、中間產(chǎn)品生產(chǎn)、最終產(chǎn)品生產(chǎn)及服務(wù)于這些產(chǎn)品生產(chǎn)的運(yùn)輸、批發(fā)和零售等活動(dòng)的集合；同時(shí)也是原材料供應(yīng)商、生產(chǎn)制造商、分銷商和最終消費(fèi)者等各個(gè)環(huán)節(jié)有機(jī)連接，每個(gè)環(huán)節(jié)都通過向下游環(huán)節(jié)提供產(chǎn)品或服務(wù)，將自身創(chuàng)造的價(jià)值轉(zhuǎn)移到下游環(huán)節(jié)，并通過向上游環(huán)節(jié)獲取必要的資源和支持，各相關(guān)主體通過創(chuàng)新優(yōu)化、協(xié)同合作和價(jià)值轉(zhuǎn)移，共同應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求和挑戰(zhàn)，推動(dòng)技術(shù)的創(chuàng)新和進(jìn)步，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造和共享的過程。

（三）境外投資的價(jià)值貢獻(xiàn)

1.價(jià)值鏈貢獻(xiàn)

我國(guó)至今仍停留在全球價(jià)值鏈的中下游，產(chǎn)業(yè)增值程度較低，企業(yè)能夠掌握的附加值較低，在技術(shù)、貿(mào)易等多個(gè)方面受到發(fā)達(dá)國(guó)家的壓制。中央企業(yè)以價(jià)值為核心進(jìn)行境外投資布局，有助于改善我國(guó)整體的價(jià)值鏈地位。企業(yè)價(jià)值鏈的布局，是中央企業(yè)境外投資的優(yōu)勢(shì)資源，也是中央企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，其本質(zhì)是中央企業(yè)商業(yè)生態(tài)和投資活動(dòng)在市場(chǎng)延伸和拓展的需要，也是企業(yè)為了獲得、掌控資源，培養(yǎng)、獲取和強(qiáng)化核心能力的必然選擇。企業(yè)價(jià)值鏈的全球性價(jià)值則在于該鏈條在跨國(guó)區(qū)域的拓展，在于企業(yè)能夠在全球范圍內(nèi)妥善處理核心業(yè)務(wù)、擴(kuò)展業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)之間的銜接和協(xié)同關(guān)系，圍繞戰(zhàn)略核心，實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)、做優(yōu)和做大。以價(jià)值為核心的境外投資模式，在項(xiàng)目層面，要求企業(yè)必須結(jié)合企業(yè)價(jià)值導(dǎo)向，對(duì)境外投資價(jià)值主張進(jìn)行識(shí)別，對(duì)企業(yè)全球價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行梳理、分析、重構(gòu)、升級(jí)，對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)邏輯和境外投資項(xiàng)目的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，進(jìn)行系統(tǒng)再思考。

（1）價(jià)值鏈之強(qiáng)鏈

價(jià)值鏈之強(qiáng)鏈?zhǔn)侵竷r(jià)值鏈專精化，要求中央企業(yè)根據(jù)自身的實(shí)際情況，包括行業(yè)領(lǐng)域、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、技術(shù)能力等，將有限的資源集中配置到價(jià)值鏈中上游具有高附加值的領(lǐng)域，從而將自身所具備的核心技術(shù)資源專注于部分特定環(huán)節(jié)，為企業(yè)帶來(lái)較高附加價(jià)值的同時(shí)，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（2）價(jià)值鏈之延鏈

價(jià)值鏈之延鏈?zhǔn)侵竷r(jià)值鏈鏈條廣延化，要求企業(yè)通過進(jìn)一步延伸價(jià)值鏈，為企業(yè)帶來(lái)新的附加價(jià)值，從而調(diào)整和重構(gòu)企業(yè)的價(jià)值鏈體系。價(jià)值鏈延長(zhǎng)，附加值增加，在很大程度上也能夠惠及整個(gè)價(jià)值鏈體系。

（3）價(jià)值鏈之穩(wěn)鏈

中央企業(yè)可能同時(shí)存在于多條全球價(jià)值鏈上，這些價(jià)值鏈可能相互交融、相互嵌套，形成全球價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)。價(jià)值鏈之穩(wěn)鏈，是指企業(yè)對(duì)具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域投入資源，優(yōu)化價(jià)值分配，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值鏈地位攀升，完善價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，穩(wěn)固企業(yè)所處的價(jià)值鏈體系。

2.價(jià)值貢獻(xiàn)

境外投資項(xiàng)目的價(jià)值，是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)價(jià)值、財(cái)務(wù)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值的綜合反映和反饋，對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的關(guān)注能夠引導(dǎo)境外投資形成有價(jià)值貢獻(xiàn)的投資方案，也能夠提升境外投資決策的科學(xué)性，為后續(xù)設(shè)立分級(jí)、分類的境外投資項(xiàng)目管理機(jī)制，引導(dǎo)境外投資項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)聚焦重點(diǎn)價(jià)值取向、價(jià)值議題和價(jià)值短板，從而提升價(jià)值水平和價(jià)值創(chuàng)造能力，帶動(dòng)項(xiàng)目、項(xiàng)目群乃至企業(yè)整體價(jià)值的升值和改善。

（未完待續(xù)）